/ martes 3 de septiembre de 2019

Peso mantendría fortaleza aún si bajan tasa, aseguran analistas

El Banxico podría bajar hasta 100 puntos base su tasa objetivo

En medio de una ola global de reducción de tasas por parte de bancos centrales, la autoridad monetaria de México aún tiene espacio para reducir el costo del crédito sin que el peso pierda su ventaja frente a otras monedas, dijeron analistas y gestores de fondos.

La previsión se debe a que en tres años el Banco de México (Banxico) elevó su tasa objetivo en 525 puntos base, más rápido que la mayoría de sus pares, atrayendo capitales a la deuda nacional y evitando que el peso entrara en caída libre.

Con ello, el diferencial entre la tasa clave de Estados Unidos (2.0%-2.25%) y la de México (8.0%) subió a los actuales 600 puntos base, su máximo nivel en una década y el tercero más alto del mundo, solo detrás del que tienen Argentina y Turquía.

Con esta ventaja, los más optimistas creen que el Banxico podría bajar hasta 100 puntos base su tasa objetivo y seguir captando capitales extranjeros, mientras que otros, más cautelosos, dicen que el margen del banco es menor.

"Con el resto del mundo recortando tasas, incluso si vemos a Banxico recortando 100 puntos base en los siguientes seis meses, creo que el peso mexicano sería la divisa con 'carry' más atractiva", dijo Christian Lawrence, analista senior de Rabobank.

"Eso no quiere decir que no podamos ver una venta masiva de todas las monedas con buen 'carry', pero desde una perspectiva relativa, el peso sigue siendo la moneda más atractiva", agregó.

LEJOS DEL TECHO

El tipo de cambio opera en torno a las 20 unidades por dólar, pero todavía se encuentra lejos de su máximo histórico de más de 22, pese a los amagos de agencias calificadoras por rebajar la nota soberana y la de Pemex y pese a la guerra comercial entre China y Estados Unidos.

Y es que para Lawrence las características de volatilidad y de liquidez del peso también generan apetito sobre la moneda mexicana, pues ayudan a maximizar las ganancias en las operaciones de acarreo, además de reducir el riesgo.

Esta práctica también ha contribuido a la fortaleza de la deuda mexicana. La tasa del referencial bono a 10 años bajó hasta el actual 6.94% en el mercado secundario tras tocar en diciembre un máximo de más de una década de 9.46%.

En ese mismo lapso, la tasa líder en Estados Unidos, también a 10 años, bajó de un 2.89% al actual 1.45%, manteniendo un diferencial atractivo de casi 550 puntos base entre ambos países, según datos de Refinitiv Eikon.

"Aunque el Banco de México esté recortando tasas, todavía hay niveles muy altos de carry. Nuestro escenario base es otro recorte de 50 puntos base de la Fed hacia final del año y creo que eso dará más flexibilidad al Banco de México", dijo Bradley Krom, director de investigación de WisdomTree.

El carry trade es la estrategia entre inversionistas que consiste en pedir dinero prestado en un país con bajas tasas de interés e invertirlo en otro en donde las tasas sean más altas, lo que implica realizar operaciones internacionales en el mercado cambiario y en el de deuda.

Alejandro Saltiel, también especialista de la firma WisdomTree que administra poco más de seis mil millones de dólares en mercados emergentes, dijo que el factor principal en sus modelos es el "momentum" y que ese ahora está a favor del peso.

Para septiembre, la moneda fluctuaría entre 19.50 y 20 unidades, previó el experto.

En medio de una ola global de reducción de tasas por parte de bancos centrales, la autoridad monetaria de México aún tiene espacio para reducir el costo del crédito sin que el peso pierda su ventaja frente a otras monedas, dijeron analistas y gestores de fondos.

La previsión se debe a que en tres años el Banco de México (Banxico) elevó su tasa objetivo en 525 puntos base, más rápido que la mayoría de sus pares, atrayendo capitales a la deuda nacional y evitando que el peso entrara en caída libre.

Con ello, el diferencial entre la tasa clave de Estados Unidos (2.0%-2.25%) y la de México (8.0%) subió a los actuales 600 puntos base, su máximo nivel en una década y el tercero más alto del mundo, solo detrás del que tienen Argentina y Turquía.

Con esta ventaja, los más optimistas creen que el Banxico podría bajar hasta 100 puntos base su tasa objetivo y seguir captando capitales extranjeros, mientras que otros, más cautelosos, dicen que el margen del banco es menor.

"Con el resto del mundo recortando tasas, incluso si vemos a Banxico recortando 100 puntos base en los siguientes seis meses, creo que el peso mexicano sería la divisa con 'carry' más atractiva", dijo Christian Lawrence, analista senior de Rabobank.

"Eso no quiere decir que no podamos ver una venta masiva de todas las monedas con buen 'carry', pero desde una perspectiva relativa, el peso sigue siendo la moneda más atractiva", agregó.

LEJOS DEL TECHO

El tipo de cambio opera en torno a las 20 unidades por dólar, pero todavía se encuentra lejos de su máximo histórico de más de 22, pese a los amagos de agencias calificadoras por rebajar la nota soberana y la de Pemex y pese a la guerra comercial entre China y Estados Unidos.

Y es que para Lawrence las características de volatilidad y de liquidez del peso también generan apetito sobre la moneda mexicana, pues ayudan a maximizar las ganancias en las operaciones de acarreo, además de reducir el riesgo.

Esta práctica también ha contribuido a la fortaleza de la deuda mexicana. La tasa del referencial bono a 10 años bajó hasta el actual 6.94% en el mercado secundario tras tocar en diciembre un máximo de más de una década de 9.46%.

En ese mismo lapso, la tasa líder en Estados Unidos, también a 10 años, bajó de un 2.89% al actual 1.45%, manteniendo un diferencial atractivo de casi 550 puntos base entre ambos países, según datos de Refinitiv Eikon.

"Aunque el Banco de México esté recortando tasas, todavía hay niveles muy altos de carry. Nuestro escenario base es otro recorte de 50 puntos base de la Fed hacia final del año y creo que eso dará más flexibilidad al Banco de México", dijo Bradley Krom, director de investigación de WisdomTree.

El carry trade es la estrategia entre inversionistas que consiste en pedir dinero prestado en un país con bajas tasas de interés e invertirlo en otro en donde las tasas sean más altas, lo que implica realizar operaciones internacionales en el mercado cambiario y en el de deuda.

Alejandro Saltiel, también especialista de la firma WisdomTree que administra poco más de seis mil millones de dólares en mercados emergentes, dijo que el factor principal en sus modelos es el "momentum" y que ese ahora está a favor del peso.

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